致顺定期 | 2020年8月观点

来源:致顺投资    时间:2020-09-04


上证指数8月收于3395.68,涨幅2.59%;深成指收于13758.23,涨幅0.88%;创业板指数收于2728.31,跌幅2.4%。月内各指数整体呈现高位震荡,各板块出现明显分化。其中,创业板经过前几个月的快速上涨后,出现了宽幅调整,最大回调幅度超过了11%。同期,上证指数则是震荡走高。


在今年剩下的几个月当中,资本市场的流动性仍然是影响股市走势的核心因素。目前,无论是从宏观政策层面看,还是从居民资产配置角度看,以及从外资流入方向看,资本市场流动性呈现出的“源头活水”态势都是值得乐观的。


首先,在宏观政策层面,七月底召开的中央政治局会议,为今年下半年的宏观经济政策定了基调。下半年国内宏观经济政策将保持连贯性,财政政策将继续加码,货币政策将保持灵活稳健,不会边际收紧。尤其货币政策更加强调精准导向,而非转向。


其次,站在居民资产配置角度,七月初的指数级别快速上涨,进一步推动了我国居民资产增加股票资产配置的进程,基金销售渠道不断出现的“爆款”基金也是侧面的印证。同时,“房住不炒”的定调和资管新规分别压制了房产和类固收资产的预期收益率。居民资产从房产和类固收理财产品加速流向偏股型资产。


最后,从全球范围来看,流动性将继续保持非常宽松的状态。八月最后一周,美联储公布了创新的货币政策框架,显著地提高了美联储货币政策对通货膨胀的容忍度,预示着美联储将在较长时期内保持相当宽松的货币政策,无疑将会使得全球在较长时间内蔓延着廉价的美元。中国国内权益类资产更高的收益率,也会吸引外资持续流入。


总的来说,我们认为,资本市场投资者风险偏好已经基本触底。随着 “源头活水”持续涌入,资本市场会呈现更多的结构性机会。我们仍将聚焦于“后疫情”新常态,关注“扩大开放”新趋势,继续积极发掘结构性投资机会,投身成长股投资大时代。


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