致顺定期 | 2019年12月观点

来源:致顺投资    时间:2020-01-09


12月,上证指数收于3050.12,涨幅6.2%。深成指收于10430.77,涨幅8.86%。中小板和创业板指数都取得超过8%的涨幅。经济基本面上看,上一月规模以上工业增加值和社会消费品零售总额等高频宏观经济数据都略超市场预期,显示出经济阶段性企稳的迹象。宏观政策面上看,12月召开的中央经济工作会议,进一步明确2020年的宏观经济政策以“稳”为主题的总基调,突出逆周期调控政策的延续性。并且,12月中旬中美第一阶段经贸协议文本达成一致。诸多利好因素共同作用下,全市场各个板块表现出不同程度的反弹状态。


2020年,作为全面建成小康社会的决胜年,岁末年初政策即有暖风频吹的兆头。元旦当天,中国人民银行就公布全面下调存款准备金率0.5个百分点。新年首个工作日,新增地方专项债便启动首批发行。在经济政策的扶持下,宏观流动性整体处于较为宽松的环境。在微观层面,新发布的PMI数据中多项数据回暖,尤其是PMI新出口订单和原材料购进价格的反弹,预示未来PPI数据会继续边际改善,企业盈利增速有望回暖。宽松的流动性环境,加上积极的企业盈利预期,A股市场的“春季躁动”行情值得期待。


对于“春季躁动”,我们保持审慎乐观的态度。我们认为,市场行情将逐步展开,不会“一飞冲天”,更多时候仍然是呈现出显著的结构性机会。我们不会参与短期的市场博弈,将继续专注在包括高端制造业在内的科技领域和以新生代为主要目标客群的新兴消费领域,并在这些领域中寻找中长期胜出的优秀公司。


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