致顺定期 | 2018年6月观点

来源:致顺投资    时间:2018-07-05


六月市场的走势,应验了我们在五月月报中提到的股票市场谶语——“五穷六绝”。与六月相比,五月市场的波动确实不算激烈。整个六月,市场从月初3084点一路单边下跌至月末2847点,单月跌幅超过8%。其中,6月19日上证综指下跌3.78%,深证成指下跌5.31%,创业板指下跌5.76%,两市再现“千股跌停”。而一系列不断涌现的国内外超预期因素,引起投资者风险偏好断崖式下跌,正是造成六月份市场异动的主要原因。


在本月的具体操作中,我们的基金组合坚定执行自三月以来持续强调的策略,保持审慎、稳健的组合整体仓位。


六月份,市场投资者经过大范围恐慌性抛售,其悲观情绪得到了集中宣泄。我们认为,市场目前已经进入了底部区间。但是,进入底部区间并不意味着市场马上就会反弹。市场可能需要一段时间进行反复确认,这期间出现较大幅度的市场波动也极有可能。这就是所谓的市场“磨底”。在市场投资者一致性的恐慌之“危”中,我们应该着眼其中的积极因素,寻找确定性的“机”。内在为本,外在为像。决定A股市场走势的根本还是中国社会经济的基本面。从外部来看,中美贸易争端“边打边谈”的格局仍将延续,市场投资者对于中美贸易争端的长期性、中美关系的斗争性都有了较为充足的认识,因此国际环境的压力对市场的边际影响会逐步递减。至于内部,我们相信中国能够守住不发生系统性风险的底线,中国经济将呈现超预期的韧性。在国际形势波动起伏的时候,我们或将经历国内经济金融政策的善意。同时,也应当清楚地认识到,作为三大攻坚战之首的“去杠杆”任务具有非常重大的意义。我们预期会看到中国的货币政策、财政政策和宏观审慎监管相互配合、有效协调,使得“去杠杆”进程持续良性推进。当然,对于已经是“惊弓之鸟”般的市场投资者来说,这些都需要时间来验证,需要事件性因素来催化。


在未来一段时期内,我们的基金组合策略将继续坚持谨慎、稳健的整体仓位,积极发掘个股的投资机会以获得基金组合整体的投资收益。