致顺定期 | 2017年12月观点

来源:致顺投资    时间:2018-01-02


2017年12月,市场延续11月以来的疲势,投资者对于后续宏观经济和明年的经济政策一度出现悲观情绪。12月18日至20日中央经济工作会议在北京召开,会议对明年乃至今后三年,我国的经济工作和宏观经济政策做出方向性的阐述和部署。这次会议之后,市场投资者的情绪才基本稳定下来。


展望2018年的市场,我们仍然认为无需悲观,因为我们看到了宏观经济呈现出的增长韧性,看到了龙头企业保持的强劲业绩。从宏观层面来看,拉动经济增长的三驾马车,无论投资、出口还是消费,2018年预测都将呈现平稳而有韧性的状态。从微观层面来看,行业供需结构进一步改善,行业竞争格局渐入良好趋势。因此,我们认为明年资本市场仍将以平稳为主,市场面临的系统性风险非常低。同时,由于既不会出现刺激经济增长的强进措施,又要管住宏观流动性闸门,股市很难迎来全面上涨的大牛市行情。然而,我们看到明年股市将存在更多的结构性机会。供给侧结构性改革主线下,优质的行业龙头企业将面临更加优化的行业竞争环境,行业集中度有望进一步提高,龙头企业的盈利提升趋势可能会持续。而在大力培育新动能前提下,消费升级和产业升级的“双升级”,也为具有创新能力、能够生产优质产品的企业提供了广阔发展空间。