致顺定期 | 2020年3月观点

来源: 致顺投资 发布时间:2020-04-07

2020年3月,投资者再度“见证历史”。当月,国外资本市场出现断崖式下跌,其中,美国股市更是四度盘中触发下跌熔断,引发全球金融市场的极度恐慌。国内资本市场显然也受到海外冲击,上证指数当月跌幅4.51%,中小板指下跌10.37%,创业板指数下跌9.64%。毋庸置疑,新冠肺炎疫情发展是造成3月全球资本市场剧烈动荡的“罪魁祸首”,是影响资本市场投资者情绪的主导因素。


2月底3月初,面对陌生病毒突如其来引发的疫情,通过研究历史案例、聆听专家观点,我们形成了关于疫情发展的一些认知。以此为基础,我们判断市场投资者并没有充分认识到疫情风险,尤其是忽略了海外疫情扩散和加深所带来的冲击。


虽然并不是医学专业人士,但是我们3月初对于新冠疫情发展风险的判断,尤其是美国疫情发展的冲击,与后来的现实基本相符。美国疫情爆发式发展,让世界目瞪口呆。当地时间3月26日,美国创出确诊病例数全球之冠。之后,确诊病例仍在快速增加。资本市场投资者对于全球确诊人数的爆发,已经有了较为充分的认知和预期。站在现在时点来看,未来一段时间影响资本市场投资者情绪的主导因素,将是各国政府推出的对冲政策。美国和欧洲等主要经济体,已经在3月抛出了规模巨大、甚至史无前例的货币和财政措施,以期纾解新冠肺炎疫情对自身经济和社会的负面冲击。中国的宏观对冲政策也在积极应对。春节过后,中国央行就开展公开市场逆回购投放1.2万亿资金,并降息10个基点,通过流动性支持、稳定金融市场。与海外相比,国内宏观政策相对保持稳健。3月27日,中央政治局会议指出,“要加大宏观政策调节和实施力度。要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施,积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度,适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模”。从这次会议公报可以看出,中国更大力度的宏观对冲政策正在蓄势待发。就业和中小企业,应该是中国宏观对冲政策核心政策目标和着力点。


疫情仍然在发展变化中,人们对于新冠病毒的认识也在不断加深。目前来看,至少已经不能简单地将此次疫情看作是短期的一次性冲击了。中期来看,疫情迁延时间长短,将是影响资本市场的最主要变量,各国的宏观对冲政策也会根据疫情发展相应做出调整。面对疫情发展的不确定性,我们将重点研究和跟踪疫情的尾部效应,从“不确定性”中寻找“确定性”。


END


风险提示及免责声明

◤本文仅在符合相关法律法规规定之情况下,供私募证券投资基金合格投资者参考使用。北京致顺投资管理有限公司(以下称“本公司”)不会因接收对象收到本消息而视其为本公司的当然客户。
◤本文所载信息不构成具有法律约束力之产品投资要约或要约邀请,不构成任何投资建议或对本公司相关产品未来收益的任何保证,且不应用于对投资的评估。
◤本文提及的信息、观点及意见,仅反映本公司于本文发布当日的判断。在不同时期,本公司有权发布与本文所载信息、观点及意见不一致的消息。本公司有权不经事先通知对本文所含信息予以修改。
◤本文所载信息均来源于合法或已公开的资料,即使本文所有信息系尽最大谨慎提供、选择和校验,本公司对该等信息的准确性、完整性、充足性、可靠性、及时性和适用性等不作任何保证和承诺,亦不承担因使用本文信息直接或间接导致损失的责任。
◤本文版权为本公司所有,未经授权,本文中的内容不得以任何侵犯本公司版权的方式使用。如欲引用或转载相关内容,请联络本公司获取授权,并注明内容来源为北京致顺投资管理有限公司。任何机构或个人不得对本文进行有悖原意的删改和引用。
◤风险提示:基金有风险,投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人旗下的其他基金业绩并不担保某一基金的业绩表现。如遇投资决策时,接收对象应仔细审阅基金产品的推介材料、风险揭示、基金合同等文件,确保充分了解产品信息及风险因素,自主判断、审慎决策,并自行承担投资风险。


二维码-版1.png