来源: 致顺投资 发布时间:2020-02-10
2020年第一个月,市场就呈现了显著的分化。本月,上证指数收跌2.41%,深证成指数却以红盘报收,涨幅2.41%,中小板指数和创业板指数更是大涨,涨幅分别为6.15%和7.21%。岁末年初,投资者普遍看好科技板块。在一致预期之下,科技股占比较高的中小板和创业板快速上涨。直到1月20日,武汉新型冠状病毒疫情开始引起社会关注,才中断了市场的高歌猛进。由于疫情突然暴露在社会公众面前,加之人们对新型病毒知之甚少,导致不确定性加大,开始有资金逃离市场。
怀着对新型冠状病毒疫情的担忧和不安,全国亿万人民以前所未有的方式,开始了一次非同寻常的春节长假。随着疫情的发展,人们对新型冠状病毒的认识逐渐增加。基于目前的认识,我们相信疫情一定会结束。我们预期新增病例数量的拐点会在2月之内见到。但是,鉴于“新型冠状病毒”仍是一个全新的病毒,在医学上很多机理尚不清楚,未来疫情的发展还有较大的不确定性。病毒在传播的过程中是否会产生变异?肺炎的致死率是否会有变化?病毒是否会类似流感病毒,将长期和人类共存?这些问题直到现在仍然没有答案,只能事后观察。但这些因素一旦发生变化,将会对疫情、社会、经济、投资者情绪产生较大影响。因此,对于肥尾效应的可能性,我们需要在组合管理上进行一定的防御。
毫无疑问,此次疫情会对经济发展、社会结构、生活方式等各方面产生较大的影响。有些影响是短暂的,有些影响则是长期的。疫情的发展会引起投资者情绪大幅波动,从而造成资本市场短期剧烈波动。但从中期来看,疫情对资本市场影响将非常有限。我们不会参与短期的市场博弈,而是更多聚焦在对结构性变量的研究和跟踪上。我们认为,在鼠年余下的时间里,资本市场的结构性机会将会表现得淋漓尽致。我们将继续专注在包含高端制造业在内的科技领域,以新生代为主要目标客群的新兴消费领域,以及在此次疫情冲击下形成的新兴生产生活方式领域,寻找中长期胜出的优秀公司。
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