来源: 致顺投资 发布时间:2017-12-21
2017年中央经济工作会议于12月18日至20日在北京召开,这是十九大之后,新任中央领导集体出席的首次经济工作会议。会议对明年乃至今后三年,我国的经济工作和宏观经济政策做出方向性的阐述和部署,可以说是一次举世瞩目的会议。会后,新华社刊发了会议公报,明确提出并阐明习近平新时代中国特色社会主义经济思想,明确了新时代中国经济转向高质量发展阶段,宏观经济政策也将与之相适应。对此,我们的解读和分析如下:
首先,我国明年的宏观经济整体仍然保持稳健增长,呈现出我国经济发展的韧性。根据会议公报,2018年将坚持稳中求进工作总基调,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。我们预测,明年中国GDP增长目标仍然会在6.5%左右,实际增长可能略低于2017年的GDP实际增长。
其次,经济政策取向将牢牢守住防范化解系统性风险的底线,不会出现超预期的政策冲击。积极的财政政策取向不变,调整优化财政支出结构,确保对重点领域和项目的支持力度,压缩一般性支出,切实加强地方政府债务管理。稳健的货币政策要保持中性,管住货币供给总闸门,保持货币信贷和社会融资规模合理增长,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,促进多层次资本市场健康发展,更好为实体经济服务,守住防范系统性金融风险的底线。
再次,供给侧结构性改革仍然是经济发展主线,提供了寻找结构性机会的指导性方向。今后的供给侧结构性改革,主要任务由“三去一降一补”进一步聚焦,重点在“破”、“立”、“降”上下功夫。“破”就是去产能,大力破除无效供给,把处置“僵尸企业”作为重要抓手,推动化解过剩产能;“立”,即大力培育新动能,强化科技创新,推动传统产业优化升级,培育一批具有创新能力的排头兵企业,积极推进军民融合深度发展;“降”,意味着继续大力降低实体经济成本,降低制度性交易成本,继续清理涉企收费,加大对乱收费的查处和整治力度,深化电力、石油天然气、铁路等行业改革,降低用能、物流成本。无论是“破”还是“立”,都是围绕推动我国经济高质量发展这一根本要求的系统措施,是我们寻找结构性投资机会的方向所在。
基于上述解读,我们认为:明年资本市场仍将以平稳为主,市场面临的系统性风险非常低。同时,由于既不会出现刺激经济增长的强进措施,又要管住宏观流动性闸门,股市很难迎来全面上涨的大牛市行情。然而,我们看到明年股市将存在更多的结构性机会。供给侧结构性改革主线下,优质的行业龙头企业将面临更加优化的行业竞争环境,行业集中度有望进一步提高,龙头企业的盈利提升趋势可能会持续。而在大力培育新动能前提下,消费升级和产业升级的“双升级”,也为具有创新能力、能够生产优质产品的企业提供了广阔发展空间。
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