致顺快评 | 政策调整信号友好,开启宝贵时间窗口

来源: 致顺投资 发布时间:2018-07-24

2018年7月20日晚,中国央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》,银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》,证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法(征求意见稿)》。这是一行两会同时对4月底发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》落地实施的进一步细化和完善。


7月23日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,部署更好发挥财政金融政策作用,支持扩内需、调结构、促进实体经济发展;确定围绕补短板、增后劲、惠民生推动有效投资的措施。


我们认为,这毫无疑问是对中国上半年宏观经济政策的果断调整。我们在上半年定期投资报告中曾提出,今年中国的各项宏观经济政策不仅会呈现出不同以往的灵活和审时度势,还会及时进行政策对冲,以实现确保不发生系统性金融风险的目的。这次政策的调整,正是其灵活性的体现。我们判断,经过这次调整后,在接下来的一个季度,作为三大攻坚任务之首的防范化解重大风险还会继续推进,其中最重要的“去杠杆”,将会更加“和风细雨”。货币政策和财政政策,则会更多体现出相互支撑的态势,以发挥促进经济稳步向好发展的作用。对于国内宏观经济,我们认为短期内无需过度担忧。


资本市场对于友好的政策调整已经给与了积极正面的回应。从7月20日到今天,三个交易日内上证综指大涨超过130点,涨幅超过4.8%。我们认为,这次政策调整非常有利于提振资本市场投资者的风险偏好,A股市场显然已经处于底部区间。如果置于2-3年中长期时间维度来看,我们相信,A股市场目前正处于难得的资产估值的洼地之中。当然,面对未来一两个月之内可能出现的国际形势波澜,市场或将还有大幅波动,但那也只会形成超短期的市场扰动。2018年余下的时间,将是我们积极布局未来投资机会的宝贵时间窗口。


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