致顺快评 ｜ 2018年中央经济工作会议解读
来源：致顺投资 时间：2018-12-24
12月19日至21日，备受瞩目的2018年中央经济工作会议召开，总结2018年经济工作，分析当前经济形势，部署2019年经济工作。
我们认为，本次会议具有重大意义，明确了我国发展面临的形势，指出了明年宏观政策的着力方向。
首先，会议对于我国所处环境和经济形势做出了明确的历史判断，即：我国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期。这是今后一段时间，我们所有政策措施的根本基调。会议指出，世界面临百年未有之大变局，变局中危和机同生并存，这给中华民族伟大复兴带来重大机遇。要善于化危为机、转危为安，紧扣重要战略机遇新内涵，加快经济结构优化升级，提升科技创新能力，深化改革开放，加快绿色发展，参与全球经济治理体系变革，变压力为加快推动经济高质量发展的动力。我们理解，这是对于我国发展面临的环境乐观而谨慎的判断，面对这个百年未有的大变局，我们既要坚定信心，又要谨慎行事，“冒进主义”的观点和“投降主义”的主张，都是没有出路的。当然，对于这次会议新提出的“重要战略机遇新内涵”，还需要进一步研究理解。
其次，会议将当前发展面临的问题分类，并提出有针对性的政策措施。会议指出，目前面临的前进中的问题，既有周期性的也有结构性的，并且结构性的问题是主要矛盾。关于周期性的问题，宏观政策要强化逆周期调节；结构性的问题则需要通过结构性改革解决。我们理解，逆周期调节，核心内涵是运用宏观政策进行对冲，“积极的财政政策要加力提效”，“稳健的货币政策要松紧适度”。这体现出中国经济的“韧性”。结构性改革，则是重在体制机制建设，通过改革来释放持续发展的动力，这体现出政策的“定力”。由于结构性问题是主要矛盾，因此结构性改革政策仍然是政策主线。
为了解决周期性和结构性问题，会议提出2019年七大重点工作任务，都是针对性政策分解措施。综合来看，这些任务措施延续了今年7月份以来的政策导向。我们认为，确定性最强的政策“亮点”有两个方面。一是关于民营企业，核心是民营企业加杠杆。会议提出，强化竞争政策的基础性地位，创造公平竞争的制度环境，鼓励中小企业加快成长，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。业务发展平稳、财务状况扎实的民营企业，应该紧紧抓住这次难得的政策红利，积累充足的资金资源，为公司未来业务发展打下基础。二是关于资本市场，这是金融领域结构性改革的突破口和抓手。资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用。尽快落地科创板并试点注册制，就是改革的突破口。
总体来说，本次会议关于“长期处于重大战略机遇期”的历史判断，将缓解投资者对我国中长期发展之忧；逆周期调节政策，针对我国宏观经济可能失速之虑；结构性改革措施，则是化解我国发展未来动力来源之惑。站在资本市场投资者的角度，我们认为，这是本次会议重大意义所在。
我们愿意再次重申观点：A股市场已经处于非常扎实的“政策底”。市场在底部可能将会盘桓一段时间，中间仍可能会有短期的大幅波动。未来一段时期，结构性矛盾依然是中国宏观经济发展中的主要矛盾，结构性改革政策仍然是政策主线。对应到A股市场，也将提供结构性的投资机会。我们认为，能够充分抓住这次政策红利的优秀民营企业，将是未来中国经济发展中的中坚力量，也必然会成为我国资本市场的佼佼者。