致顺快评 | 2018年11月1日宏观点评

来源:致顺投资    时间:2018-11-01


10月31日中共中央政治局召开会议,分析研究了当前经济形势,部署当前经济工作。基于对会议新闻通稿的研读,我们认为:


会议充分认识到内外部形势的变化。“经济下行压力有所加大”、“外部环境也发生深刻变化”,本次会议公报中对于中国当前内外部形势的基础判断做了新的明确。基于此,对应的就是以“对冲”为核心的政策基调。我们理解,对冲的效果可以通过政策“做加法”和“做减法”来实现。


所谓“做加法”,就是政策鼓励和推动的是吹暖风、加油门。所谓“做减法”,就是原本限制和从严的政策有所放松,“紧箍咒”暂时收起来。本次会议传递出将在三个领域“做加法”的信号,即“民营企业”、“资本市场”和“引进外资”,其中“民营企业”和“资本市场”是亮点。至于“做减法”,会议未提及此前一直强调的“去杠杆”和“房地产市场”问题,直接的反映就是不对这两个方向念“紧箍咒”,抑或是在原有政策“进两步”的基础上“停下来”或“退一步”。


两方面因素的叠加,呈现出本次会议最大的政策红利——“民营企业加杠杆”。业务发展平稳、财务状况扎实的民营企业,应该紧紧抓住这次难得的政策红利,积累充足的资金资源,为公司未来业务发展打下基础。


我们认为,本次会议部署的工作政策,抓住了当前局势的主要矛盾,极具针对性,同时体现出政策的定力和灵活。当然,本次会议的政策部署将至少延续到岁末年初,即年度中央经济工作会议召开之时。


我们愿意再次重申观点:A股市场已经处于非常扎实的“政策底”。市场在底部将会盘桓一段时间,中间仍可能会有短期的大幅波动。我们判断,未来一段时期,中国宏观经济发展有极大概率呈现出结构性特征,对应到A股市场,也将提供结构性的投资机会。我们认为,能够充分抓住这次政策红利的优秀民营企业,将成为未来中国经济发展的中坚力量,也必然会成为中国资本市场的佼佼者。


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