致顺定期 | 2022年11月观点

来源:致顺投资    时间:2022-12-01


十一月,市场触底反弹。上证指数涨幅8.91%,沪深300更是大幅反弹9.81%,创业板指数涨3.54%。同期,香港市场也经历了整整一个月的持续反弹,恒生指数收涨26.6%,回到了九月下旬的位置。A股市场整体成交量较前月有所放大。从行业角度看,市场走势临近年末,呈现出明显的跷跷板效应。前月跌幅较大的房地产、建筑材料、食品饮料和券商保险涨幅居前。前月涨幅明显的国防军工、计算机、通信和电力设备,在当月出现较大跌幅。


前期一直压制市场的两大因素,即境内疫情防控和美联储货币紧缩,在十一月分别出现了拐点。首先看境内,疫情防控政策优化二十条公布,这也是众望所归的趋势。尽管本月在多个一线城市都出现了病例快速上升,但是我们相信,“开弓没有回头箭”,疫情优化节奏将加速,优化政策措施将小步快跑。甚至可以乐观地预测,疫情也许不会构成明年经济发展的前置不确定因素。当然,近期呈现的病例数增加,局地措施可能因此暂时收紧,从而引起投资者风险偏好波动。但在措施放松的确定性方向下,医药生物、必选消费等众多领域将会呈现越来越多更加明确的投资机会。再看境外,在十一月议息会议如期加息75个基点之后,美联储后续加息速度确定地见顶,意味着加息节奏不再加快,投资者风险偏好将因此显著抬升。随着国际流动性边际改善,我们认为,港股回归战略性配置机会


除了上述拐点,十一月最重大政策变化要数金融支持房地产稳定健康发展的一系列措施。这波政策沿用了2018年底金融支持民营经济发展的”三支箭“,分别在信贷、债权和股权三个金融领域出台强力措施,支持房地产发展,有助于地产开发商显著纾困,也实际上帮助银行等金融机构拆除涉地产的金融风险,对银行和地产都有拐点性支持作用。挽救房地产行业、帮助银行等金融机构,根本上也是在稳定中国经济增长。少了关于地产可能拖累明年经济的担忧,我们对于明年经济复苏增长将更有信心。


致顺投资将一如既往前瞻性深入研究,积极挖掘顺应新时代发展趋势的产业,前瞻性布局其中具有确定成长性的优秀企业,与他们共同发展。我们将始终坚守“勤勉审慎、专业至诚”的投资信条,以真诚对待投资,力争为投资者创造风险匹配、合理满意、可持续的投资回报。