致顺定期 | 2022年4月观点

来源:致顺投资    时间:2022-05-05


四月是令投资者沮丧的一个月,上证指数下跌 6.31%,沪深 300 指数下跌 4.89%,创业板指更是大跌 12.8%。沪深两市当月走势节奏一致,前三周大幅下探,创今年以来新低,最后一周出现明显反弹。相比前月,市场成交量亦有所萎缩。资金层面,北上资金净流入63亿元,并没有出现持续外流的态势。行业层面,市场下跌过程中,所有行业无差别杀跌,跌幅居前的行业是电力设备、计算机、医药生物和电子。


投资者的焦虑、悲观和恐慌,引起了市场的下跌。而市场的下跌,又让投资者的一致情绪进一步加剧,并带来市场的再度跳水。市场坠入了一个悲观的下跌螺旋,依靠其自身的力量似乎难以打破。月末召开的一系列高级别会议,终于让市场的下跌螺旋戛然而止。这几场会议,针对最近以来社会和资本市场关切的各个方面一一作出了明确回应,包括疫情防控、宏观政策、房地产、平台经济、资本市场、产业政策等,并且每一点的回应都切中关键。当前,疫情防控仍然是全社会第一要务,我们依然会坚定不移地执行前期确定的原则和方针,同时根据病毒变异和传播的新特点,动态调整、高效执行。这一波全国各地多发的疫情,有可能在未来几周之内得到有效控制。尽管疫情政策拐点的具体时间仍然存在不确定性,但投资者对于疫情的风险偏好相比四月下旬之前已经明显好转。接下来,稳增长政策措施将持续落地实施。基础设施建设投资,可能在稳增长中“独挑大梁”,无论是传统基础设施还是新型基础设施,都将“全面加强建设”,从而为资本市场带来显著的投资机会。


站在当前时点展望未来,投资者恐慌情绪已经基本释放,悲观预期得到扭转,国内市场短期内看不到较大的不确定性因素。我们认为,A股市场此轮的底部进一步夯实,再度向下的空间非常有限。虽然从资金和情绪上看,市场还难言上行趋势的确立,但已经开始呈现短期和中长期的结构性机会。短期来看,疫情防控、基建投资等方向的反弹确定性较强。中长期来看,市场和资金会以国家战略为主导,以“安全”为主线,在国家安全、产业链安全、粮食安全等方向上利好投资。组合操作上,我们仍然以稳为先,结合长期成长逻辑和短期业绩确定性,进行均衡配置。总之,致顺投资将一如既往前瞻性深入研究,力争为投资者持续创造风险匹配、合理满意的长期投资回报。


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