致顺定期 | 2024年7月观点

来源:致顺投资    时间:2024-08-02


七月的A股市场虽然没有延续上月的单边下跌态势,但走势仍然一波三折。在增量资金努力维稳的情况下,当月前三周走势相对稳健。进入第四周,市场全面大跌,主要指数均走出今年以来第二大单周跌幅。其中,上证指数单周下跌3.07%,沪深300指数单周下跌3.67%。港股市场走势相似,但由于没有增量维稳资金,港股跌幅更大,恒生指数连续两周累计跌幅接近7%。在7月30日大会公报的提振下,股市在七月最后一个交易日有所回升。31个申万一级行业中,年初至今取得正收益的行业板块有6个,不足五分之一。15个行业板块的跌幅在15%以上。


市场的连续下跌,反映的是投资者风险偏好的低迷,背后原因可能是多方面认知的不匹配,比如,宏观判断和微观体感的不匹配、长期目标和短期预期的不匹配等等。这些认知差距如若有所收敛,则会显著提振投资者风险偏好,市场将可能呈现热络的场面,就像七月最后一个交易日那样。当上述认知差距持续收敛时,股市将可能出现趋势性行情。


从外部环境来看,美国大选已经展现出极致的戏剧性,加大了全球范围内资产价格的波动。随着投票日期愈加接近,全球资产的价格波动必将进一步放大,这并不利于投资者风险偏好的扩张。


在这样的大背景下,价格被过度低估的资产最有吸引力。当下,已经连续调整了多年的A股和港股市场,经过如此长时间、大幅度的下跌,已经包含并消化了足够多的悲观预期和认知。在此过程中,个股被过度低估的概率变大,投资机会反而是显著增加了。


总之,致顺投资将一如既往前瞻性深入研究,积极挖掘顺应新时代发展趋势的产业,前瞻性布局其中具有确定成长性的优秀企业,与他们共同发展。我们将始终坚守“勤勉审慎、专业至诚”的投资信条,以真诚对待投资,力争为投资者创造风险匹配、合理满意、可持续的投资回报。


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