来源: 致顺投资 发布时间:2018-06-04
股票市场一直存在“五穷六绝”的谶语,意思是说市场在每年五月和六月都会大跌。今年五月市场波动让投资者心有余悸,甚至在5月30日还出现了大幅下挫,近200只个股跌停。在投资者心中,似乎这个谶语再次应验。但是回过头看五月的市场走势,虽然大盘在本月创下过去12个月以来的最低点,但是上证综指本月仍然微幅上涨0.43%,月度振幅5.8%。尽管比四月份波动加大,但远比今年第一季度各月的波动小。投资者心理的惊吓和恐慌,更多来自于五月重磅事件的超预期反转。比如“川金会”、中美贸易谈判等事件都出现180°、360°的“反转”、“再反转”,投资者被弄得晕头转向。无所适从的投资者,必然会有混乱而极不稳定的预期,映射到市场上自然是表现出比四月更大的波动。本月底市场的大跌,反映出投资者的风险偏好已经滑到相当低的水平。
五月我们对基金组合的操作基本按照前期设定的策略稳步推进,即稳健的仓位加上积极的品种收益。在当前高波动的市场环境下谋求积少成多、集腋成裘,稳步实现我们的投资目标。
展望六月的市场,我们认为应该更多关注可能出现的积极因素。正如在四月份看到的,我国包括金融政策在内的各项宏观经济政策,会呈现出不同以往的灵活和审时度势,会及时进行政策对冲,以争取达到不发生系统性风险的目的。在接下来的六月,我们预期能够更多、更早地看到类似的政策措施。换句话说,未来几个月中,尤其是六月份,我们将看到国际政治和经贸局势紧张的同时,也可能经历国内经济金融政策的友好。因此,我们判断市场已经处于阶段性底部区域,应该更多的关注可能出现的积极因素。
在这种格局中,整体上看虽然难以形成系统性的市场机会,却更有利于结构性的个股表现。我们基金组合的策略将会继续倾向于取得个股阿尔法收益,适度加大收益确定性强的优质个股权重,以便积极抓住个股的投资机会来获得我们基金组合整体的投资收益。
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