致顺快评 | 2018年中央经济工作会议解读

来源: 致顺投资 发布时间:2018-12-24

12月19日至21日,备受瞩目的2018年中央经济工作会议召开,总结2018年经济工作,分析当前经济形势,部署2019年经济工作。


我们认为,本次会议具有重大意义,明确了我国发展面临的形势,指出了明年宏观政策的着力方向。


首先,会议对于我国所处环境和经济形势做出了明确的历史判断,即:我国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期。这是今后一段时间,我们所有政策措施的根本基调。会议指出,世界面临百年未有之大变局,变局中危和机同生并存,这给中华民族伟大复兴带来重大机遇。要善于化危为机、转危为安,紧扣重要战略机遇新内涵,加快经济结构优化升级,提升科技创新能力,深化改革开放,加快绿色发展,参与全球经济治理体系变革,变压力为加快推动经济高质量发展的动力。我们理解,这是对于我国发展面临的环境乐观而谨慎的判断,面对这个百年未有的大变局,我们既要坚定信心,又要谨慎行事,“冒进主义”的观点和“投降主义”的主张,都是没有出路的。当然,对于这次会议新提出的“重要战略机遇新内涵”,还需要进一步研究理解。


其次,会议将当前发展面临的问题分类,并提出有针对性的政策措施。会议指出,目前面临的前进中的问题,既有周期性的也有结构性的,并且结构性的问题是主要矛盾。关于周期性的问题,宏观政策要强化逆周期调节;结构性的问题则需要通过结构性改革解决。我们理解,逆周期调节,核心内涵是运用宏观政策进行对冲,“积极的财政政策要加力提效”,“稳健的货币政策要松紧适度”。这体现出中国经济的“韧性”。结构性改革,则是重在体制机制建设,通过改革来释放持续发展的动力,这体现出政策的“定力”。由于结构性问题是主要矛盾,因此结构性改革政策仍然是政策主线。


为了解决周期性和结构性问题,会议提出2019年七大重点工作任务,都是针对性政策分解措施。综合来看,这些任务措施延续了今年7月份以来的政策导向。我们认为,确定性最强的政策“亮点”有两个方面。一是关于民营企业,核心是民营企业加杠杆。会议提出,强化竞争政策的基础性地位,创造公平竞争的制度环境,鼓励中小企业加快成长,解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。业务发展平稳、财务状况扎实的民营企业,应该紧紧抓住这次难得的政策红利,积累充足的资金资源,为公司未来业务发展打下基础。二是关于资本市场,这是金融领域结构性改革的突破口和抓手。资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用。尽快落地科创板并试点注册制,就是改革的突破口。


总体来说,本次会议关于“长期处于重大战略机遇期”的历史判断,将缓解投资者对我国中长期发展之忧;逆周期调节政策,针对我国宏观经济可能失速之虑;结构性改革措施,则是化解我国发展未来动力来源之惑。站在资本市场投资者的角度,我们认为,这是本次会议重大意义所在。


我们愿意再次重申观点:A股市场已经处于非常扎实的“政策底”。市场在底部可能将会盘桓一段时间,中间仍可能会有短期的大幅波动。未来一段时期,结构性矛盾依然是中国宏观经济发展中的主要矛盾,结构性改革政策仍然是政策主线。对应到A股市场,也将提供结构性的投资机会。我们认为,能够充分抓住这次政策红利的优秀民营企业,将是未来中国经济发展中的中坚力量,也必然会成为我国资本市场的佼佼者。


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