致顺定期 | 2022年12月观点

来源: 致顺投资 发布时间:2023-01-04

2022年最后一个月,上证指数收跌1.97%,沪深300下跌0.48%,创业板指涨0.06%。相比前月,全市场成交显著缩量近1/5,反映市场在整体震荡的格局下成交清淡。从申万一级行业角度看,食品饮料、美容护理、社会服务、商贸零售等直接与疫后复苏相关的消费板块显著上涨,煤炭、房地产、建筑装饰和汽车板块跌幅居前。行业板块结构化差异巨大。全市场31个申万一级行业,20个行业下跌,并且15个行业跌幅超过3%。市场处于典型的存量资金博弈之中。从资金流向来看,除了银行板块获得资金净流入,其他所有领域都呈现月度资金净流出。总体来看,12月的市场是风险偏好和资金均流失的状态。


12月的市场低迷,与国内疫情防控形势相关。当月,国内主要城市集体“阳性闯关”。投资者对于第一波高峰的演绎路径和影响显然没有清晰的认知,继而出现风险偏好的持续收缩,反映到二级市场上就是资金的持续流出和成交量逐日萎缩。对于绝大部分民众来说,“阳康”的过程是以日计。相应地,投资者风险偏好的收缩,也大概能够按天计算。由此而起的市场波动,都不足以算作尾部风险,充其量属于“黎明前的黑暗”。京城第一波高峰已过,逐渐恢复的城市热度也透露着生机和希望。并且,越来越多的主要城市也在经历与北京相似的路径。


在新冠防疫政策快速优化的节奏中,我们告别2022年,迎来值得期待的2023。结合中国自上而下全力以赴谋求经济发展的总体基调,我们将新一年中国经济社会发展特征概括为“信心为纲、进取开局”。中国经济将在2023年开启一轮新的经济增长周期,A股市场也将呈现出相当显著的投资机会,尽显结构牛、阶段牛。2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年。“推动经济运行整体好转,实现质的有效提升和量的合理增长,为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步”——开局基调积极进取。我们认为,在此基础之上设计的宏观经济目标和宏观经济政策,均应呈现全方位的积极进取。宏观经济政策,无论是财政方面还是货币方面,都将是扩张进取的方向,并且必须要超预期、大力度、震撼人心,唯有这样才能够提振信心和激发斗志。


而2023年不仅是提振信心、开启信心之年,也可视为中国经济新一轮周期的起点,短、中、长期的经济需求有望全面激活。一方面,疫情防控政策全面优化带来补偿式消费需求,房地产促竣工、保交楼以及居住改善的消费需求回升,为经济增长提供中短期动能。另一方面,受产业政策环境的支持鼓励,企业的资本开支、设备更新换代、技术升级等需求将明显释放,为经济中长期发展注入正循环能量。“信心为纲、进取开局”的2023年,尤其是作为“开局”的上半年,中国A股市场将呈现不容错失的显著投资机会。“蓝图已经绘就,号角已经吹响”,新时代的列车已经奋力开启,我们当以理性积极的姿态参与其中,力争获取合理满意的投资回报。


致顺投资将一如既往前瞻性深入研究,积极挖掘顺应新时代发展趋势的产业,前瞻性布局其中具有确定成长性的优秀企业,与他们共同发展。我们将始终坚守“勤勉审慎、专业至诚”的投资信条,以真诚对待投资,力争为投资者创造风险匹配、合理满意、可持续的投资回报。


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