来源: 致顺投资 发布时间:2023-08-02
七月,A股市场呈现探底回升的走势。上证指数涨2.78%,沪深300涨4.48%,创业板指涨0.98%。相比前月,全A指数成交有一定缩量。从申万一级行业角度看,非银金融、房地产、商贸零售、建筑材料、食品饮料等顺周期板块涨幅居前,通信、传媒、国防军工、计算机、电力设备等前期强势板块和机构持仓集中板块跌幅居前。
七月上半段,市场投资者基本处于情绪崩溃边缘。眼睛看到的是,因疫情政策调整带来的反弹效应结束,经济短期增长持续低于预期,并且经济增速超预期地呈现逐月阶梯式下滑态势。耳朵听到的却是星辰大海、诗和远方。投资者信心跟随下滑并陷入负向循环,市场交易结构变得极端而脆弱。超预期利好的中报业绩预报,被投资者当作抛售离场的契机。市场整体成交量萎缩的同时,板块之间却任由场内博弈资金进行“电风扇式”轮动。A股市场处于宏观经济现实、投资者信心和国内政策预期三重底部叠加的状态。
7月24日高层会议公告的发布,拉动政策预期和投资者情绪开始从底部修复,市场呈现出期盼已久的反弹。资本市场各机构方对本次会议的解读非常充分,我们更看重以下亮点:第一,会议直面短期经济增长压力,针对房地产、地方政府债务、资本市场等问题提出创造性、转折性的提法,这些方面短期风险无虞。第二,会议再次将“逆周期宏观调控”置于政策工具箱的重要位置。在逆周期调控发挥作用的情况下,短期经济增长有底。我们认为,A股市场进一步下跌的空间微乎其微,市场扰动更多来自交易技术层面。
显然,“政策底”和“情绪底”已然落定,市场将在振荡中磨出“市场底”。我们将着眼长期、着手短期来挖掘市场磨底期的结构性机会。供给侧结构性改革作为高质量发展的主线,重在解决结构性、长期性增长动力问题。对于需求侧,则定位于着眼总量性、周期性短期调控问题。基于对供给和需求、长期与短期的辩证关系的认知,我们重点关注具有全球竞争优势的产业、具有强劲国产替代动力的领域和具有较强增长韧性的下游行业。主要包括光伏和新能源汽车在内的新能源、半导体及装备等高端制造业,以及餐饮旅游、医药生物、商业零售等。
总之,致顺投资将一如既往前瞻性深入研究,积极挖掘顺应新时代发展趋势的产业,前瞻性布局其中具有确定成长性的优秀企业,与他们共同发展。我们将始终坚守“勤勉审慎、专业至诚”的投资信条,以真诚对待投资,力争为投资者创造风险匹配、合理满意、可持续的投资回报。
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