致顺定期 | 2023年1月观点

来源:致顺投资    时间:2023-02-01


2023年A股迎来了开门红,一月市场呈现出久违的上涨局面。上证指数上涨5.39%,沪深300涨7.37%,创业板指更是大涨9.97%。从申万一级行业角度看,有色金属、计算机、电力设备、汽车等行业均取得超过10%的月度涨幅。所有板块中,仅商贸零售、社会服务收跌,反映了资金从疫后复苏主线兑现撤出。一月最大的亮点是北向资金跑步进场,当月净买入1412.9亿,创下陆股通有记录以来最大单月净买入值。毫无疑问,外资回来了。


外资汹涌的原因,一方面,前期对中国经济发展和疫情过度悲观的预期在修复,对中国资产过分低配的仓位在补充;另一方面,美国最新公布的通胀和就业数据,让国际资本市场关于美国经济的主要叙事突然增加了“软着陆”的预期,国际资金的风险偏好从而急剧提升。在这样的情况下,明显边际向好、却被极度低配的中国资产,当仁不让成为外资首选。从细分板块来看,被大举买入的白酒和新能源龙头,依然符合外资传统口味。同样有外资持续流入的银行和保险,则符合“明确边际向好、却被极度低配”的逻辑。


外资看好中国经济发展并不断上调对今年中国经济增长预期的同时,国内资金并没有呈现同样的状态。场内资金更多是在板块之间快速轮动,反映出资金在当前阶段不再持续看空某一个板块,也同样缺乏持续看多某个板块的信心。本质上还是对国内经济复苏缺乏信心。在看到实质性的政策措施出台起效之前,场内资金可能都是这样快速轮动的操作。


站在当下,投资者需要跳出存量资金短期的纠结与博弈,牢牢抓住今年最根本的逻辑主线。正如我们在年度投资策略中表述的观点:2023年,中国将全力以赴谋求经济发展,中国经济也将开启一轮新的经济增长周期。“经济增长”是2023年的主要矛盾,也应当是市场在本年度的根本逻辑。接下来,市场中能提供显著投资收益的行业和企业,必定是那些能够实现复苏和增长的板块和企业。增长可能来自未来出台的政策措施,也可能基于自身基本面发展。


致顺投资将一如既往前瞻性深入研究,积极挖掘顺应新时代发展趋势的产业,前瞻性布局其中具有确定成长性的优秀企业,与他们共同发展。我们将始终坚守“勤勉审慎、专业至诚”的投资信条,以真诚对待投资,力争为投资者创造风险匹配、合理满意、可持续的投资回报。


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