致顺定期 | 2021年6月观点

来源: 致顺投资 发布时间:2021-07-02

六月,上证指数收于3591.2,跌幅0.67%;沪深300指数收于5224.04,跌幅2.02%;创业板收于3477.18,涨幅5.08%,创下2015年7月以来的新高。月内市场延续上月的“沪弱深强”格局,沪深两市分化,资金明显偏好深市,二级市场再次呈现结构性的“跷跷板”状态。“跷跷板”的一头,是以新能源汽车、半导体、光伏为代表的高景气领域,近两个月涨幅较大,这些领域也恰恰是今年春节以来回调最为剧烈的板块。另一头,则是通胀逻辑下的传统周期类行业,在三月大涨以后明显后继乏力。


站在年中节点,展望下半年市场,我们延续前期月报中的判断:中国资本市场从五月至年底,都将处在稳定的政策环境之下。“稳”有两层含义:一是政策的方向和力度都将维持稳定。财政和货币等总量宏观经济政策将保持连续性和稳定性,以稳为主。二是当面对外部冲击时,国内政策有相对充足的对冲工具,以保证国内宏观环境稳定。美国货币政策转向可能产生的外溢效应,被全球投资者一致认为是今年下半年最大的风险。基于美联储6月FOMC会议传递的政策信号,我们认为未来一个季度美国货币政策将延续稳定宽松状态,政策突然转向的风险极低。即使美联储政策变化产生外溢冲击,中国宏观政策仍有充分的空间有效应对,这得益于前期政策的节制、审慎。总的来说,在稳定的政策环境下,资本市场的下行风险有限。


在这种平稳的政策背景下,下半年政策重心将会着眼中长期结构调整,包括可能出台的共同富裕行动纲领、即将明确的碳中和路线图、稳步推进的杠杆风险缓释措施等等,会对不同行业的供需状况产生差异化影响。同时,海外各经济体从新冠疫情中复苏不同步,产生供给和需求的错位恢复,传导至国内也将对不同领域产生非对称影响。这些因素共同发挥作用,将使得下半年资本市场呈现更加突出的结构性特征。


当下的资本市场,面临“稳增长压力较小的窗口期”,处在稳定的政策环境下,投资者应敢于抓住宝贵的“窗口期”,围绕上市公司基本面进行结构性布局。致顺投资仍将聚焦于具备业绩增长弹性的科技领域和先进制造领域,挖掘成长投资机会。


END


风险提示及免责声明

◤本文仅在符合相关法律法规规定之情况下,供私募证券投资基金合格投资者参考使用。北京致顺投资管理有限公司(以下称“本公司”)不会因接收对象收到本消息而视其为本公司的当然客户。
◤本文所载信息不构成具有法律约束力之产品投资要约或要约邀请,不构成任何投资建议或对本公司相关产品未来收益的任何保证,且不应用于对投资的评估。
◤本文提及的信息、观点及意见,仅反映本公司于本文发布当日的判断。在不同时期,本公司有权发布与本文所载信息、观点及意见不一致的消息。本公司有权不经事先通知对本文所含信息予以修改。
◤本文所载信息均来源于合法或已公开的资料,即使本文所有信息系尽最大谨慎提供、选择和校验,本公司对该等信息的准确性、完整性、充足性、可靠性、及时性和适用性等不作任何保证和承诺,亦不承担因使用本文信息直接或间接导致损失的责任。
◤本文版权为本公司所有,未经授权,本文中的内容不得以任何侵犯本公司版权的方式使用。如欲引用或转载相关内容,请联络本公司获取授权,并注明内容来源为北京致顺投资管理有限公司。任何机构或个人不得对本文进行有悖原意的删改和引用。
◤风险提示:基金有风险,投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人旗下的其他基金业绩并不担保某一基金的业绩表现。如遇投资决策时,接收对象应仔细审阅基金产品的推介材料、风险揭示、基金合同等文件,确保充分了解产品信息及风险因素,自主判断、审慎决策,并自行承担投资风险。


二维码-版1.png